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风险投资机制与银行贷款完全不同,其差别在于:首先,银行贷款讲安全性,回避风险;而风险投资却偏好高风险项目,追逐高风险后隐藏的高收益,意在管理风险,驾驭风险。其次,银行贷款以流动性为本;而风险投资却以不流动性为特点,在相对不流动中寻求增长。第三,银行贷款关注企业的现状、企业目前的资金周转和偿还能力;而风险投资放眼未来的收益和高成长性。第四,银行贷款考核的是实物指标;而风险投资考核的是被投资企业的管理队伍是否具有管理水平和创业精神,考核的是高科技的未来市场。最后,银行贷款需要抵押、担保,它一般投向成长和成熟阶段的企业,而风险投资不要抵押,不要担保,它投资到新兴的、有高速成长性的企业和项目。   风险投资是一种长期的(平均投资期57年)流动性差的权益资本。一般情况下,风险投资家不会将风险资本一次全部投入风险企业,而是随着企业的成长不断地分期分批地注入资金。   

风险投资家既是投资者又是经营者。风险投资家与银行家不同,他们不仅是金融家,而且是企业家,他们既是投资者,又是经营者。风险投资家在向风险企业投资后,便加入企业的经营管理。也就是说,风险投资家为风险企业提供的不仅仅是资金,更重要的是专业特长和管理经验。   

风险投资家在风险企业持有约30%股份,他们的利益与风险企业的利益紧密相连。风险投资家不仅参与企业的长期或短期的发展规划、企业生产目标的测定、企业营销方案的建立,还要参与企业的资本运营过程,为企业追加投资或创造资金渠道,甚至参与企业重要人员的雇用、解聘。   

风险投资最终将退出风险企业。风险投资虽然投入的是权益资本,但他们的目的不是获得企业所有权,而是盈利,是得到丰厚利润和显赫功绩从风险企业退出。   

风险投资从风险企业退出有三种方式:首次公开发行(IPOInitial Public Offering);被其他企业兼并收购或股本回购;破产清算。显然,能使风险企业达到首次公开上市发行是风险投资家的奋斗目标。破产清算则意味着风险投资可能一部分或全部损失。   

以何种方式退出,在一定程度上是风险投资成功与否的标志。在作出投资决策之前,风险投资家就制定了具体的退出策略。退出决策就是利润分配决策,以什么方式和什么时间退出可以使风险投资收益最大化为最佳退出决策。 

风险投资家的九大谎言

1. 我喜欢你的公司,但是我的合伙人不喜欢。换句话说,就是no。这个项目负责人不过是想让创业者们相信他是个好人,聪明人,能真正理解创业者所做的一切的一个人;而其他人却不是这样,所以别怪罪于他。这是在推卸责任;别信他什么其他合伙人不像他一样喜欢这个项目的胡言。他要真这么喜欢,他一定会投钱成交的。   

2. 如果你能找到其他VC先投钱,我们就跟。换言之,no。就像一句古老的日本谚语说得那样,如果你姨有胆魄(注1),她就是你叔了。阿姨当然没有啦,所以这话是扯淡。说这话的风险投资家其实是说:我们不看好这单生意,但是如果红杉(Sequoia,注2)先投的话,我们也会跟风。也就是说,一旦创业者们不需要钱,风险投资家会乐意给他更多--这话如同在说一旦你看到Larry Csonka不再不寒而栗,我们就会帮你对付他。而创业者想听到的是如果你找不到其他VC先投资,我们来投。这才是一个信任你的投资人。   

3. 先做起来给我们看看,然后我们再投资。言下之意,no。这个谎言可以翻译成我不相信你描绘的大饼,但是你如果能赚大钱证明给我看,那么,你也许能说服我。但是,我不想告诉你我不打算投资,因为我说不定判断失误,然后,老天,你没准还能搞定一个财富500客户,那时候,我不就活脱脱像个混蛋了。”   

4. 我们喜欢和其他风险投资商联合投资。这就好比太阳总会升起,加拿大人就是喜欢玩曲棍球那样的规律,你要相信风险投资家必是贪婪的。贪婪在风险投资这个行当里的意思是如果这是个好项目,我就要一人独吞。而创业者们想听的正是这轮投资,我们拿下了。我们不想要任何其他投资者的加入。然后,创业者们的任务就是去说服他们为何其他投资者的加入能够把蛋糕做得更大,而不是减少他们手里的那块。   

5. 我们想要投资你们这个团队这句话没讲完。投资团队是没错的,而创业者们听到的意思就是我们不会解雇你们-如果我们投资全然是因为你们,我 们又怎么可能解雇你们呢?这可一点儿不是风险投资家的意思。她的意思是,只要事情进展顺利,我们就会继续对你们这个团队投资,但是如果情况不妙,我们就会赶你们走,有谁是不可或缺的呀。”   

6. 我会放很多精力(原文是带宽)在你们公司上面。也许他说的是自己办公室里的T3线,但决不是指自己的日程安排,因为他早就在十个董事会里待着了。数一下他得参加多少个董事会议吧。创业者应当假设一个风险投资家每个月花在一家公司上的时间在5-10个小时之间。就是这样。面对现实吧。把董事会议尽量开得简短点!   

7. 这是张香草味的投资意向书根本不存在什么香草味的投资意向书。你以为每小时收费高达$400的专业投融资律师,就是弄些标准化的投资意向书的吗?如果,创业者们坚持要用冰淇淋的口味来形容投资意向书的话,唯一适用的就是崎岖之路口味这就是为什么风险投资家除了离婚律师外,还需要每小时收费$400的投融资专业律师的缘故。   

8. 我们能帮你敲开我们客户公司的大门。这是个双重谎言。首先,一个风险投资家不能总是在客户公司为他人大开方便之门。坦率地说,他的客户公司将 因此而讨厌他。最糟糕的事情莫过于让他来为你引荐了。第二,即使风险投资家能为你开方便之门,创业者们也不能太当真地期待那些公司会成为你的忠实顾客-也就是说,有些东西顶多就是说说而已。   

9. 我们喜欢投资创业初期的项目。风险投资家真正幻想的是把1百万美元投到投资前就已经值2百万美元的公司里去,然后持有这下一个Google的 33%的股份。那才是早期创业投资呢。你知道为什么我们都对Google惊人的投资回报耳熟能详吗?和我们都知道迈克尔.乔丹是一个道理:Google们和乔丹们均是惊世罕见。如果他们普普通通,就没人写他们的故事了。如果你透过现象看本质,就会发现风险投资家喜欢投资于成功团队(注7比如Cisco创始人),成功技术(注7,比如荣膺诺贝尔奖的技术),和成熟市场(注7,比如电子商务)上。我们是异常规避风险的,尤其是因为我们手里的钱并不属于我们自己。 

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