目的地:
入住日期:
退房日期:
关键词:

山西核桃木晋商明清大漆家具

国学讲座
易经讲座
投资讲座
融资讲座
PE讲座
VC讲座
IPO讲座
经商之道
路演对接
信息发布
项目招商
PE讲座
 

PE并购开疆拓土:化解不上市就上吊困境

来源: 第一财经日报      作者: 李静颖 日期:2012、11、7

在国内市场投资疲弱的形势下,不少PE机构正在积极调整自身的投资策略并拓宽投资渠道,寻找蕴藏其中的投资价值。

某外资PE合伙人严庆伟(化名)这一年多来一直在到处看项目,与往常有所不同的是,他在给自己的被投企业找并购标的。在《第一财经日报》记者打通严庆伟电话前,他刚从欧洲回来,刚倒完时差的他有些疲惫。

但他在电话里抑制不住兴奋,原因是,他已为其投资的一家消费类企业在欧洲找到了一个心仪的并购对象,并在年底前将完成所有的并购事宜。

对于PE而言,现下全球经济下滑,投资不确定性增加,但许多行业都在整合,在出现产业整合大潮时,并购绝对会成为主流,这对于PE机构而言无疑是新的投资机会,而且参与的PE会越来越多。他肯定地说,在时机比较合适时企业选择并购更有利,而眼下就是个好时机。

在他看来,伴随着市盈率的逐年下降,VC/PE回报不断下滑,二级市场退出难度加大,PE坐等企业上市的投资方式已不能持续,现下参与企业并购背后的价值往往更大,且更为稳健。

而据他透露,目前其基金所投资的项目中,差不多有一半项目已经或打算涉足并购,而在这其中,PE将成为参与其中的绝对主力军。

投资机构的算盘

对于企业而言,在找寻国内外合适的并购标的时资金是最直接的需求,尤其是民营企业,由于银行融资周期长和条件严格的限制,往往需要拓宽融资渠道。为此,越来越多的企业开始把目光转向资金实力较强的PE

基于此,PE涉足企业并购,其实并不是新鲜事。比如2005年弘毅投资入股中联重科,此后中联重科以2.71亿欧元收购了世界排名第三的混凝土机械制造商——意大利工程机械公司CIFA 100%的股权。其中,中联重科以1.63亿欧元间接持有60%股权,余下部分为弘毅投资、高盛、曼达林基金三家共同投资方拥有。而今年年初,中信资本与三一重工联手斥资3.6亿欧元,全资收购德国工程机械企业普茨迈斯特。

东方枢纽资本管理合伙人龚照胜在前不久举行的“2012中国对外跨境并购论坛上提及,去年全球并购案价格平均溢价为28.5%,全球PE在其中的投资已超过1000万美元。

严庆伟告诉记者,并购虽是企业自身的行为,但在这其中PE可以扮演隐形的推手。据他介绍,在企业并购过程中PE可以有多种参与的方式,比如投资或是增持某企业,让其有更多的资金去并购合适的同行,也可以直接投资被并购的企业。

不管是选择何种形式的参与,其评估的前提肯定是如何获取更大的利益。他说,“PE在这其中扮演着一个联合收购者的角色,其投资的收益除了来源于当下低迷的经济形势导致被收购方价值被低估的部分溢价外,也可以分享企业对被收购方进行改造后获得的资产增值。

显然这是一笔获利更高的买卖。Cooley科律律师事务所合伙人彭博林(Bradley Peck)告诉记者,对于一些民企而言与PE联手来并购是个好的解决方法。“PE除提供资金以外,还具有丰富的资本运作经验,熟悉并购的操作流程。而实体企业往往是行业专家,行业经验帮助其对标的企业有更专业的价值评估,二者通过优势互补,可提高并购交易和整合重组的成功率。

但并不是所有的产业背后都能让PE分一杯羹。一名某太阳能企业投融资业务的副总私下告诉记者,前不久一家同行找到了他们提出被并购的合作意向,但最终被他所在的企业回绝了。他坦言,现太阳能行业看不到产业未来的发展方向,整个产业正陷入困境中,此时企业手上有再多的钱也不敢去做并购。产业不好是最致命的。他说。

选择页码: 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

酒店加盟  | 用户协议  | 酒店索引  | 分销联盟  | 广告业务  | 投诉意见  | 商家后台  | 游客中心  | 投资合作
代理合作  | 旅游攻略  | 旅游资讯  | 景点展示  | 团购合作  | 后台管理  | 酒店联盟  | 游学预订  | 招商合作
设置首页 | 在线留言 | 友情链接 | 免责条款
招贤纳士 | 联系我们 | 网络营销 | 版权声明

版权所有:山西丹枫阁旅游开发有限公司

技术支持:龙采科技山西百度推广山西网站建设)    总浏览次数:     订单数:29